Путин перешел Рубикон. Дефолт ему

Первый дефолт России за столетие теперь выглядит почти неизбежным. Экспертиза Bloomberg

Марк Штоде,

Владимир Путин
Владимир Путин
צילום: רויטרס

Первый внешний дефолт России за столетие теперь выглядит почти неизбежным после очередной жестокой недели для финансов страны, пишет Bloomberg.

Во-первых, минфин приостановил выплаты долларовых долгов со счетов России в банках США, усилив ограничения в отношении страны. Затем, когда попытка платежа в твердой валюте была заблокирована, Россия нарушила условия по двум облигациям, заплатив инвесторам рублями вместо долларов.

Это подтолкнуло время обратного отсчета на шаг ближе к умолчанию. Оно тикает с тех пор, как в феврале Россия вторглась в Украину, а США и другие страны нанесли ответный удар по банкам, компаниям и олигархам. Замораживание золотовалютных резервов центрального банка отключило Россию от мировой финансовой системы, за считанные дни сделав ее страной, находящейся под самыми санкционными санкциями.

Поскольку правительству Владимира Путина мешает блокирование активов, а западные страны заклеймили его как изгоя — в политическом, экономическом и финансовом плане — усилились слухи о том, что России теперь уже не удастся избежать дефолта. Согласно последним данным ICE Data Services, облигации страны уже торгуются глубоко на проблемной территории, и страхование долга теперь предполагает почти 90-процентную вероятность дефолта в этом году.

В последний раз Россия объявляла дефолт в 1998 году, но по внутреннему долгу. Последний по внешнему долгу был после революции 1917 года. S&P заявило в субботу, что оно объявило Россию в состоянии выборочного дефолта после того, как 4 апреля она использовала рубли для выплаты по долларовым облигациям.

Хотя, по-прежнему существует неопределенность в отношении того, что будет дальше, и нельзя исключать дальнейших поворотов событий.

Долларовые облигации, которые на этой неделе обслуживались в рублях, имеют 30-дневный льготный период, что дает министру финансов Антону Силуанову время, чтобы найти обходной путь или выдвинуть свой аргумент о том, что это не дефолт, поскольку технически платеж был произведен. На этой неделе он сказал, что рубли, переведенные вместо долларов, могут быть конвертированы для кредиторов, как только будет снято замораживание резервов.

«Западные страны всеми возможными способами пытаются заставить Россию объявить дефолт», — заявил на этой неделе Силуанов ТАСС, добавив, что Россия будет использовать «другие механизмы» для осуществления платежей.

Но откуда взялось это решение, непонятно. После череды сокращений, которые толкнули Россию глубоко в яму, рейтинговые агентства отказываются от покрытия из-за запрета ЕС на присвоение рейтингов стране. Moody's Investors Service и Fitch Ratings уже отозвали рейтинги, S&P Global заявила в своем заявлении в субботу, что будет соблюдать запрет ЕС от 15 апреля, и все его рейтинги в отношении России впоследствии были отозваны.

«Если платеж производится в валюте, не предусмотренной условиями обязательства, либо в месте или порядке, предусмотренном этими условиями, и мы считаем, что инвестор не согласен на альтернативный платеж, мы можем считать это дефолтом».

Драма рынка облигаций разыгрывается на искаженном экономическом фоне. С одной стороны, экономика сползает в глубокую рецессию. С другой стороны, меры контроля за движением капитала способствовали резкому восстановлению курса рубля, что позволило центральному банку на этой неделе неожиданно снизить ставки на 300 базисных пунктов.

Несмотря на то, что западные страны стремятся уменьшить свою зависимость от российских товаров, страна по-прежнему получает миллиарды долларов от экспорта нефти и газа, сохраняя при этом наличные деньги.

Учитывая эти притоки, правительство говорит, что у него есть средства, чтобы расплатиться с кредиторами. Он возлагает вину за проблемы с платежами на замораживание активов центрального банка и сопровождающую его неопределенность.

По словам Тима Эша, стратега по развивающимся рынкам в Bluebay Asset Management, быстрого решения для России не будет, потому что санкции останутся в силе, и никто не захочет вести там бизнес.

«Путин перешел рубикон своими действиями в Украине», — сказал он. «Россия будет в состоянии дефолта, возможно, десять лет. Это означает отсутствие доступа к международным рынкам капитала, очень высокую стоимость заимствования даже у китайцев, отсутствие инвестиций, отсутствие роста, низкий уровень жизни. Это ужасная перспектива для России и россиян».